أساسيات الخيارات: خيارات الشراء والبيع، العلاوة، تاريخ الانتهاء

العناصر الأربعة الأساسية

خيار الشراء (Call) — الحق (لا الالتزام) في شراء 100 سهم بسعر التنفيذ حتى تاريخ الانتهاء. يريد المشترون ارتفاع السهم. يجني البائعون العلاوة لقبول الجانب المعاكس.

خيار البيع (Put) — الحق في بيع 100 سهم بسعر التنفيذ حتى تاريخ الانتهاء. يريد المشترون انخفاض السهم، أو يبحثون عن حماية من الهبوط لمركز قائم. يجني البائعون العلاوة ويقبلون الالتزام بالشراء في حال التخصيص (assignment).

سعر التنفيذ (Strike) — السعر المتفق عليه الذي تنتقل الأسهم عنده.

تاريخ الانتهاء (Expiration) — التاريخ الثابت الذي يُسوَّى فيه العقد. تنتهي الخيارات أسبوعياً أو شهرياً أو لمدى أطول (LEAPs).

المشتري في مقابل البائع — صفقات متعارضة

لكل خيار طرفان. يدفع المشتري العلاوة مقابل خيارية — مخاطرة محدودة، وعائد قد يكون غير محدود. يجني البائع العلاوة ويقبل الالتزام — عائد محدود، ومخاطرة قد تكون غير محدودة في المراكز المكشوفة (naked). يعمل تناقص الزمن (theta) ضد المشترين ولصالح البائعين. يساعد اتساع التقلب المشترين ويضر بالبائعين. يتركز عمل Closelook في الخيارات تقريباً بالكامل على جانب البائع، حيث يمكن حصاد الميزة الهيكلية لتناقص الزمن بشكل منهجي.

لماذا توجد الخيارات — حالات الاستخدام العملية

دخل من المراكز القائمة. بيع خيارات الشراء المغطاة على مراكز قائمة يحوّل ملكية سهم ثابتة إلى أصل مُنتِج للعائد. انظر خيارات الشراء المغطاة — أساسيات.

نقاط دخول منضبطة. بيع بيوعات البيع المضمونة نقداً على أسهم يرغب المكتب بامتلاكها يُلزِم بسعر شراء موثّق كتابياً، مع تحصيل العلاوة مسبقاً. انظر بيوعات البيع المضمونة نقداً — أساسيات.

التحوّط. شراء خيارات بيع على مركز قائم يحدّ من الهبوط، بتكلفة العلاوة المدفوعة. يُستخدم بشكل انتقائي حول مخاطر التركّز في سهم واحد أو نوافذ الأحداث.

رؤى بمخاطر محددة. فروق السعر العمودية (vertical spreads) — شراء خيار وبيع آخر بسعر تنفيذ مختلف — تعبّر عن رؤية اتجاهية بحد أقصى محدد للخسارة. مفيدة حين تكون الرؤية صحيحة اتجاهياً لكن التوقيت غير مؤكد.

ما تغطيه هذه السلسلة

تُبنى سلسلة أساسيات المشتقات حول الاستراتيجيتين اللتين تقودان محفظة المشتقات: خيارات الشراء المغطاة وبيوعات البيع المضمونة نقداً. الحروف اليونانية (The Greeks) هي لوحة المؤشرات التي تفسّر سلوك أي مركز خيارات. التخصيص والتدوير (Assignment & Rolling) يغطي ما يحدث عند تسوية العقود وكيفية إدارتها ضمن خطة بدلاً من ردود فعل ذعر.