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市场周期(Regime) Regime
一种持续性的市场状态,其定义不是日历时间,而是波动率、相关性、广度与动量的组合。风险偏好(Risk-on)、风险规避(Risk-off)与过渡期是三种典型的市场周期状态。Closelook 的 Money Temperature 综合指标将实时市场状态划分为平静/警示/压力三档。完整的 Closelook 框架请参见 Market Regime 词条。
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定义与背景
市场周期(Regime)是一种持久的市场状态,在此状态下,通常的统计关系——资产间相关性、波动率水平、广度、动量持续性——表现一致。市场周期并不对应日历时间:它们始于并终于这些统计关系的拐点,而非年末或央行会议。最简单的框架将市场划分为风险偏好(相关性压缩、波动率低、广度扩张)、风险规避(相关性飙升至1、波动率上升、广度收窄)和过渡期(信号混杂,回调时已实现波动率升高,反弹时重新加仓)。
市场周期分析之所以重要,是因为在一种周期中有效的策略往往在另一种周期中亏损。动量策略在周期中段表现最佳;均值回归策略在周期后期和过渡期有效;逢低买入策略则会在某一刻失效。资产管理中最难的问题不是选择正确的策略,而是实时识别市场周期已经发生转变。
对投资者的意义
Closelook Money Temperature 引擎基于八个宏观指标对实时市场周期进行分类,并输出0至100的综合评分及标签(平静/警示/压力)。Weekly Signal 框架随后根据市场周期状态对仓位敞口进行重新加权:压力状态会提高现金目标比例、压缩期权卖出规模,并向防御性行业倾斜。完整的 Closelook 方法请参见完整的Market Regime词条及Money Temperature 101。
相关概念
市场周期通过Money Temperature加以量化操作,依据Market Regime进行分类,并通过Breadth与Sentinel Ticker加以感知。