Termo do glossário
TAM (Total Addressable Market)
A oportunidade total de receita que um produto capturaria se dominasse 100% do seu mercado. SAM (Mercado Endereçável Atendível) e SOM (Mercado Obtível) são subconjuntos progressivamente mais realistas. O TAM é o teto — e quando a matemática do TAM para de se expandir, o múltiplo de crescimento da ação se comprime. O HALO 100 usa a expansão do TAM como uma das quatro dimensões de qualidade de compounders.
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Definição e Contexto
TAM é o teto teórico de receita. Geralmente é estimado de cima para baixo (gasto do setor × participação endereçável) ou de baixo para cima (clientes-alvo × preço esperado × adoção). O SAM (Mercado Endereçável Atendível) reduz o TAM considerando restrições geográficas, regulatórias e de distribuição. O SOM (Mercado Obtível) reduz o SAM ainda mais, chegando ao que uma empresa pode realisticamente capturar diante da concorrência. Os três números tipicamente encolhem em uma ordem de grandeza cada.
O TAM é a métrica mais frequentemente distorcida na narrativa de tecnologia. Apresentações rotineiramente citam TAMs de centenas de bilhões que não têm relação alguma com onde o produto realmente é vendido. A pergunta útil não é quão grande é o TAM, mas sim: o TAM está se expandindo mais rápido do que a penetração da empresa? Quando o TAM cresce 20% e a penetração cresce 10%, os múltiplos se expandem; quando o TAM atinge o teto e a penetração cresce 10%, os múltiplos se comprimem mesmo com a receita crescendo.
Por Que Isso Importa para Investidores
O HALO 100 filtra compounders com base na expansão do TAM ao longo de cinco anos móveis, como uma das quatro dimensões de qualidade, porque compounders que ficam sem espaço de TAM sofrem reclassificação acentuada mesmo antes de o crescimento desacelerar. O framework Closelook Capex Cliff acompanha o inverso: quando o capex do Rubin 100 fica estável por quatro trimestres consecutivos, o TAM implícito da construção de data centers está atingindo o pico, e os nomes a jusante sofrem reclassificação antes dos fundamentos.
Conceitos Relacionados
O TAM é um fator determinante da durabilidade do Moat, interage com o framework Capex Cliff, e é um insumo importante para filtros de qualidade baseados no PEG Ratio.