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스큐 (변동성 스큐) Skew (Volatility Skew)
동일 만기 내 행사가별 내재변동성의 차이로, 주식 풋옵션은 등거리 콜옵션보다 일반적으로 높은 내재변동성으로 가격이 매겨진다.
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스큐, 또는 변동성 스큐란 동일한 만기를 가진 옵션들에서 행사가격에 따라 내재변동성이 달라지는 현상을 말한다. 주식 시장에서는 하방 풋옵션이 등거리에 있는 상방 콜옵션보다 일반적으로 더 높은 내재변동성을 가지는데, 이는 급락에 대한 헤지 수요가 지속적으로 존재함을 반영한다. 이러한 풋옵션 쪽의 프리미엄 때문에 풋옵션 매도가 구조적으로 수익성을 가질 수 있으며, 리스크 리버설에는 비용이 수반된다. Greeks 101을 참고하라.