Terme du glossaire
American Depositary Receipt (ADR)
Un certificat coté aux États-Unis représentant des actions d'une entreprise étrangère, permettant aux investisseurs américains d'échanger des actions étrangères sur une bourse américaine, en dollars, sans ouvrir de compte-titres à l'étranger.
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Définition & mécanisme
Un ADR est émis par une banque dépositaire américaine qui détient en garde les actions étrangères sous-jacentes ; le certificat coté sur une bourse américaine représente un ratio fixe de ces actions sous-jacentes — souvent 1:1, parfois une fraction ou un multiple. Chaque ADR SK Hynix (Nasdaq : SKHY, coté en juillet 2026) représente un dixième d'une action ordinaire cotée à Séoul, par exemple. Les ADR existent sous forme sponsorisée, où l'entreprise étrangère travaille directement avec une banque dépositaire, fixe le ratio, et vise généralement une cotation complète en bourse avec les obligations de communication qui l'accompagnent — par opposition aux ADR non sponsorisés, créés par une banque sans l'implication directe de l'entreprise et se négociant généralement de gré à gré avec des exigences de reporting allégées.
Pourquoi les entreprises se cotent en ADR
Une cotation aux États-Unis ouvre l'accès au plus vaste réservoir de capitaux institutionnels et particuliers au monde, peut qualifier une action pour l'inclusion dans un indice américain, et signale souvent un engagement en matière de gouvernance et de communication au-delà du standard du marché domestique. L'offre d'ADR de 26.5 milliards de dollars de SK Hynix a dépassé les débuts d'Alibaba en 2014, de 25 milliards de dollars, pour devenir la plus grande cotation aux États-Unis d'une entreprise étrangère — un événement d'ampleur pour une action dont le titre coté à Séoul se négociait avec une décote persistante appelée Korea Discount par rapport à ses pairs mondiaux du secteur de la mémoire.
Ce que Closelook surveille
Au-delà de l'annonce de la cotation, nous surveillons le ratio, la prime ou la décote de prix par rapport à la clôture sur le marché domestique, et si le volume d'échange et le multiple de l'ADR aux États-Unis commencent à converger avec — ou à diverger de — la valorisation de l'action sous-jacente sur son marché domestique au fil du temps.