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Cascade Tracker : le modèle des 5 dominos de la rupture de régime
Le <strong>Cascade des 5 dominos</strong> est le modèle séquentiel de Closelook qui décrit comment les relations cross-asset se rompent lorsque les marchés changent de régime. L'idée centrale : la structure de corrélation ne se casse pas partout à la fois. Certaines paires spécifiques cèdent en premier, d'autres suivent dans un ordre typique. Suivre quelle paire est "tombée" en premier — et lesquelles sont en "tension" — permet de savoir si le stress actuel est un bruit localisé ou le début d'un basculement systémique.
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Les cinq dominos
Le Cascade Tracker surveille cinq paires cross-asset structurellement significatives. Chaque paire représente un axe différent du régime macro. Leurs spreads sont testés par rapport à leur équilibre de cointégration, et chacune porte un statut — sain, en tension, en rupture, ou rompu.
- BTC-USD — QQQ. Lien crypto-tech. Historiquement, c'est la première à se rompre lorsque la liquidité en quête de risque commence à se retirer. Signal d'alerte précoce.
- QQQ — SPY. Tech contre actions larges. Se rompt lorsque la prime IA / croissance se compresse par rapport au reste du marché.
- SPY — GLD. Risque contre valeur refuge. Se rompt lorsque le capital bascule visiblement des actions vers l'or comme position défensive.
- TLT — SPY. Duration contre actions. Se rompt lorsque la relation obligations-actions s'inverse — généralement le signe d'un stress de régime de taux.
- GLD — UUP. Or contre dollar. La dernière ligne. Ne se rompt que lorsque la peur systémique a supplanté le rôle de valeur refuge historique du dollar.
Comment lire la cascade
Le modèle n'est pas une prédiction. C'est une vérification de séquence. La plupart du temps, aucun des cinq dominos n'est tombé — le régime est intact. Occasionnellement, un ou deux seront en tension sans se rompre. Les états qui comptent sont :
- Un domino rompu (typiquement le n°1 ou le n°2). Stress localisé. Le complexe actions se repricé, mais les actifs refuges et le dollar se comportent toujours normalement. Se résout souvent en quelques semaines.
- Deux ou trois dominos rompus en séquence. Stress qui se propage. Le régime est en Transition — les affirmations structurelles deviennent peu fiables. Les tailles de position doivent se réduire.
- Quatre ou cinq dominos rompus. Systémique. Le régime macro a visiblement changé. Précédents historiques : mars 2020, septembre 2008, août 1998.
L'ordre des ruptures est informatif. Si les paires se rompent dans un ordre inhabituel (par exemple, TLT-SPY avant QQQ-SPY), cela signale quelque chose d'inhabituel dans la source du stress — d'origine liée aux taux plutôt qu'à l'appétit pour le risque, par exemple.
Pourquoi c'est important
La plupart des signaux cross-asset sont corrélationnels : ils indiquent quelles paires se comportent normalement ou anormalement à l'instant présent. Le Cascade Tracker ajoute une dimension temporelle — il indique si l'anomalie actuelle est le début d'un schéma ou un point de donnée isolé. Pour la construction de portefeuille, cette distinction fait toute la différence entre "conserver et attendre" et "réduire l'exposition".
Les répliques historiques de la cascade lors des grands changements de régime (2008, 2020, 2022) montrent un ordre remarquablement cohérent. Cette cohérence ne garantit pas l'avenir, mais elle signifie que lorsque les paires se rompent dans l'ordre typique, nous sommes en terrain familier — et lorsqu'elles se rompent dans le désordre, quelque chose de véritablement nouveau se produit.
Dans le Lab
La page Cointegration affiche le statut actuel des cinq dominos en haut de page. En dessous, une chronologie des événements enregistre chaque changement de statut sur les 180 derniers jours, avec le contexte de régime (état de Temperature) au moment de chaque bascule. Un curseur Cascade Replay permet de parcourir les 30 derniers jours pour voir comment la configuration actuelle s'est développée — particulièrement utile pour expliquer les changements de régime après coup.