Glossarbegriff
Post-Earnings Announcement Drift (PEAD)
Die dokumentierte Tendenz einer Aktie, sich nach einer Gewinnüberraschung noch wochenlang in deren Richtung weiterzubewegen, anstatt die neue Information sofort einzupreisen — erstmals 1968 von Ball und Brown belegt.
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Definition & die ursprüngliche Studie
Die Theorie effizienter Märkte sagt voraus, dass eine Aktie sich sofort und vollständig neu bewertet, sobald eine Gewinnüberraschung öffentlich wird. Die Studie von Ball und Brown aus dem Jahr 1968 fand in der Praxis das Gegenteil: Aktien, die die Erwartungen übertrafen, tendierten dazu, in den folgenden Wochen bis Monaten weiter zu steigen, während Aktien, die die Erwartungen verfehlten, weiter fielen — die anfängliche Marktreaktion reagiert systematisch zu schwach, und der Rest der Anpassung sickert langsam durch, statt auf einmal zu erfolgen. Diese Lücke zwischen der Vorhersage sofortiger Effizienz und dem beobachteten langsamen Nachziehen wird in der Literatur als Post-Earnings Announcement Drift bezeichnet.
Warum das Phänomen fortbesteht
Als Erklärungen wurden über die Jahrzehnte unter anderem schrittweise Anpassungen der Analystenschätzungen nach der Veröffentlichung, institutionelle Handelsreibungen, die Kauf- oder Verkaufsdruck über die Zeit verteilen, sowie eine Unterreaktion der Anleger auf den Informationsgehalt einer Überraschung angeführt. Unabhängig von der Ursache bleibt PEAD eine der am häufigsten replizierten Anomalien in der Gewinnliteratur — zu unterscheiden von der unmittelbaren Reaktion am Tag selbst.
Wie Closelook es beobachtet
Closelooks Tape führt eine T+5-Bestätigungsprüfung für Gewinnreaktionen durch — die anfängliche Bewegung wird mit der Kursentwicklung fünf Handelstage später verglichen, um eine Reaktion als Fortsetzung (Drift in dieselbe Richtung) oder Umkehr (anfängliche Bewegung schwächt sich ab oder kehrt sich um) einzustufen. Dies ist eine beschreibende Prüfung darüber, wie sich eine Reaktion entwickelt hat, und wird neben anderen Tape-Kategorien wie Alpha-Generierung und Marktregime verfolgt.