Termo do glossário
Magic Formula
O ranking de ações de dois fatores de Joel Greenblatt: classifique cada empresa pelo earnings yield (baratura) e pelo retorno sobre o capital (qualidade), some as classificações e compre a cesta com a maior classificação combinada — rebalanceada anualmente.
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Os Dois Fatores
A Magic Formula de Greenblatt, apresentada em The Little Book That Beats the Market (2005) e revisada em The Little Book That Still Beats the Market (2010), classifica cada empresa de um universo em duas dimensões e soma as classificações. O earnings yield — EBIT sobre enterprise value — mede a baratura de forma a neutralizar diferenças na estrutura de capital. O retorno sobre o capital — EBIT sobre o capital tangível empregado — mede quão produtivamente o negócio transforma capital em lucro, isolado de efeitos de goodwill e financiamento. Nenhum dos dois fatores isoladamente é o ponto central: uma ação barata pelo earnings yield mas fraca no retorno sobre o capital, ou o inverso, obtém uma classificação geral ruim. A fórmula só recompensa nomes que superam os dois critérios ao mesmo tempo, e ambos os números vêm da mesma linha de lucro operacional, o que mantém a classificação simples o suficiente para ser aplicada a um universo grande sem ajustes específicos por título.
Compre uma Cesta, Mantenha a Disciplina
A parte mecânica importa tanto quanto a classificação: compre uma cesta dos nomes mais bem classificados — geralmente entre vinte e trinta — em vez de escolher favoritos, e rebalanceie em um calendário anual fixo em vez de reagir a notícias. A própria pesquisa de Greenblatt constatou que a fórmula tem desempenho abaixo do mercado em aproximadamente um ano a cada três ou quatro, muitas vezes por períodos longos o suficiente para testar a convicção do investidor; seu argumento é que esse desconforto é a razão pela qual ela continua funcionando — uma regra simples o bastante para bater o mercado atrai seguidores apenas até deixar de ser desconfortável mantê-la. Rebalancear em uma data fixa do calendário, em vez de uma data discricionária, elimina a tentação de cronometrar entradas e saídas com base no desempenho recente, que é exatamente o impulso que custa a vantagem da maioria dos investidores em fórmulas sistemáticas.
Como a Closelook a Utiliza
O Company Score da Closelook generaliza o mesmo instinto em sete módulos em vez de dois, mas mantém a disciplina central de Greenblatt: valuation e qualidade são pontuados separadamente e nunca misturados em um número opaco único que esconda qual metade da história está fazendo o trabalho. O tratamento paralelo da qualidade fundamental pelo Piotroski F-Score ecoa a mesma separação — uma checklist de qualidade que se sustenta por si só em vez de ser incorporada a um múltiplo de valuation. Ler os dois módulos da Closelook lado a lado, barato-e-melhorando versus barato-e-deteriorando, é o equivalente moderno da classificação combinada do próprio Greenblatt, apenas distribuída em mais variáveis. O propósito de mantê-los separados, exatamente como Greenblatt manteve seus dois índices separados, é que o leitor ainda possa fazer a pergunta original da fórmula — barato, bom, ou ambos — em vez de confiar que um único número já a tenha respondido.