Termo do glossário
Earnings Yield
Uma medida de barateza expressa como lucro sobre preço. A variante de Joel Greenblatt — EBIT dividido pelo enterprise value — neutraliza diferenças de alavancagem que o simples lucro sobre preço (E/P) não consegue.
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Yield Baseado em EV vs. E/P
O earnings yield inverte um múltiplo de valuation em termos de lucro por dólar de preço: a versão clássica é o E/P, o recíproco do índice P/L. A variante de Greenblatt, usada na Magic Formula, em vez disso divide o EBIT — lucro operacional antes de juros e impostos — pelo enterprise value, que soma a dívida e subtrai o caixa do valor de mercado. Essa distinção importa porque duas empresas com rentabilidade operacional idêntica podem ter índices P/L muito diferentes apenas pela quantidade de dívida no balanço: o patrimônio de uma empresa altamente alavancada parece mais barato no E/P por razões que nada têm a ver com o negócio subjacente. Dividir pelo enterprise value coloca todas as empresas em pé de igualdade independentemente do financiamento, razão pela qual a versão baseada em EV é a ferramenta padrão de comparabilidade em rankings transversais.
Papel em Scores Compostos
O papel do earnings yield em um score composto é estreito e específico: ele é a perna de barateza, pareada com uma medida de qualidade separada em vez de misturada a ela. Barato sozinho não diz nada sobre se um negócio é bom — um earnings yield alto pode refletir uma pechincha genuína ou um negócio que o mercado precificou corretamente para o declínio, e o índice por si só não consegue distinguir os dois casos. É por isso que a fórmula de Greenblatt, e todo descendente sério dela, sempre reporta o earnings yield junto com uma medida de eficiência de capital como o ROIC, em vez de ranquear pelo yield isoladamente. Um universo ranqueado apenas pelo earnings yield tende a revelar exatamente os nomes que um filtro de qualidade sinalizaria separadamente como em deterioração, que é a armadilha que o ranking pareado existe para evitar.
Como a Closelook Usa
Nas páginas de ações, o earnings yield fica na camada de índices estabelecidos ao lado do FCF yield e do múltiplo de EBITDA — reportado com seu percentil no universo, não incorporado a um único veredito Closelook. Apresentar o índice isoladamente, em vez de como um insumo já mesclado em uma nota composta, permite ao leitor aplicar diretamente a lógica de pareamento de Greenblatt: verificar o percentil do earnings yield frente ao ROIC antes de concluir que um nome é barato em algum sentido útil. A mesma camada traz contexto suficiente — componentes do EV, EBIT e o ranking percentil entre pares — para que a comparação exigida pelo livro de Greenblatt possa ser feita a partir da própria página, sem exportar nada para um screener separado. Um percentil alto de earnings yield pareado com um percentil fraco de ROIC é o padrão específico contra o qual o livro adverte, o de comprar apenas pela barateza.