Termo do glossário
Beneish M-Score
O teste de manipulação de resultados de Messod Beneish (1999): oito índices de distorção contábil combinados em um único escore. Acima de −1.78 sinaliza risco de manipulação; abaixo de −2.22 é a zona improvável.
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Definição e Fórmula
O M-Score combina oito índices ano a ano — recebíveis versus vendas (DSRI), queda de margem bruta (GMI), qualidade dos ativos (AQI), crescimento de vendas (SGI), desaceleração de depreciação (DEPI), tendência de SG&A (SGAI), total de accruals (TATA) e variação de alavancagem (LVGI) — cada um ponderado a partir do ajuste de 1999 de Beneish em empresas posteriormente flagradas por manipulação de resultados. Escores acima de −1.78 caem na faixa histórica de manipuladores; abaixo de −2.22 é confortavelmente improvável. A validação famosa: aplicar o modelo retroativamente sinalizou a Enron antes do colapso.
Falsos Positivos em Hipercrescimento
O índice de crescimento de vendas trata a expansão rápida em si como um fator de risco — manipuladores são desproporcionalmente empresas de crescimento acelerado, mas negócios genuinamente em expansão também são. Uma empresa que dobra a receita pode ultrapassar a linha de −1.78 apenas pelo SGI, com contas limpas. O escore é, portanto, um estímulo à leitura das demonstrações, não um veredito: verifique se recebíveis, margens e accruals corroboram o sinal antes de tirar qualquer conclusão.
Como o Closelook o Utiliza
O M-Score aparece nas páginas de ações na camada de escores consagrados, com ambos os limiares canônicos exibidos. Ele deliberadamente não alimenta o composto Closelook Company Score na v1 — um teste de manipulação é um sinal para investigar, não uma quantidade a ser diluída em uma média.