Glossarbegriff
American Depositary Receipt (ADR)
Ein in den USA notiertes Zertifikat, das Aktien eines ausländischen Unternehmens repräsentiert und es US-Anlegern ermöglicht, ausländische Aktien an einer US-Börse in Dollar zu handeln, ohne im Ausland ein Depot zu eröffnen.
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Definition & Funktionsweise
Ein ADR wird von einer US-Depotbank ausgegeben, die die zugrunde liegenden ausländischen Aktien in Verwahrung hält; das an einer US-Börse gehandelte Zertifikat repräsentiert ein festes Verhältnis dieser zugrunde liegenden Aktien — oft 1:1, manchmal einen Bruchteil oder ein Vielfaches. Jeder SK-Hynix-ADR (Nasdaq: SKHY, notiert seit Juli 2026) repräsentiert beispielsweise ein Zehntel einer in Seoul notierten Stammaktie. ADRs gibt es in gesponserter Form, bei der das ausländische Unternehmen direkt mit einer Depotbank zusammenarbeitet, das Verhältnis festlegt und in der Regel eine vollständige Börsennotierung mit den damit verbundenen Offenlegungspflichten anstrebt — im Gegensatz zu ungesponserten ADRs, die von einer Bank ohne direkte Beteiligung des Unternehmens geschaffen werden und meist außerbörslich mit geringeren Meldepflichten gehandelt werden.
Warum Unternehmen ADRs notieren lassen
Eine US-Notierung eröffnet Zugang zum weltweit tiefsten Pool an institutionellem und privatem Kapital, kann eine Aktie für die Aufnahme in US-Indizes qualifizieren und signalisiert oft ein Bekenntnis zu Governance und Offenlegung, das über den Heimatmarkt-Standard hinausgeht. Das ADR-Angebot von SK Hynix im Volumen von 26.5 Milliarden Dollar übertraf Alibabas Debüt von 2014 in Höhe von $25 Milliarden und wurde damit zur größten US-Notierung eines ausländischen Unternehmens — ein Ereignis von Größenordnung für eine Aktie, deren Seoul-Anteile gegenüber globalen Speicherchip-Konkurrenten einen anhaltenden Korea Discount aufwiesen.
Worauf Closelook achtet
Über die Schlagzeile der Notierung hinaus beobachten wir das Verhältnis, den Preisauf- oder -abschlag gegenüber dem Schlusskurs am Heimatmarkt sowie die Frage, ob sich das US-Handelsvolumen und das Multiple des ADR im Zeitverlauf an die Kursbildung der zugrunde liegenden Aktie am Heimatmarkt annähern oder von ihr entfernen.