Termo do glossário
Teoria da Perspectiva Prospect Theory
Modelo de tomada de decisão sob risco de Daniel Kahneman e Amos Tversky, de 1979: os resultados são avaliados como ganhos e perdas em relação a um ponto de referência, as perdas têm peso aproximadamente duas vezes maior do que ganhos equivalentes, e as probabilidades são sistematicamente distorcidas.
Traduzido automaticamente do original em inglês. Ler o original em inglês →
O Modelo Central
Kahneman e Tversky publicaram a teoria da perspectiva em 1979 — Kahneman recebeu o Prêmio Nobel Memorial de Ciências Econômicas de 2002 por esse trabalho, mais tarde sintetizado em Rápido e Devagar: Duas Formas de Pensar (2011) — como um desafio direto à premissa da teoria da utilidade esperada de que as pessoas avaliam resultados pela riqueza final. Em vez disso, as pessoas avaliam resultados como ganhos ou perdas em relação a um ponto de referência — comumente o preço de compra, uma máxima anterior, ou qualquer número que pareça ser a linha de base — e o mesmo valor em dólares carrega um peso diferente dependendo de qual lado desse ponto de referência ele se encontra. O segundo desvio da teoria em relação à utilidade esperada é a ponderação de probabilidades: as pessoas superestimam probabilidades pequenas e subestimam probabilidades grandes, razão pela qual tanto apostas de longo tiro quanto resultados quase certos acabam mal precificados em relação às suas probabilidades reais.
Aversão à Perda e Suas Consequências
A descoberta mais citada da teoria é que as perdas pesam aproximadamente duas vezes mais do que ganhos equivalentes — uma perda de $100 dói tanto quanto um ganho de $200 dá prazer, uma proporção que se manteve consistente em dezenas de replicações, tanto em ambientes de laboratório quanto em contextos reais. Essa assimetria, por si só, explica dois dos padrões mais persistentes no comportamento de negociação: o efeito disposição, em que investidores vendem posições vencedoras cedo demais para garantir um ganho e mantêm posições perdedoras por tempo demais para evitar realizar uma perda, e a venda em pânico, em que um recuo que cruza para o território de perda em relação ao ponto de referência desencadeia uma ação desproporcional ao risco real da posição. Ambos os padrões custam retornos reais, e ambos remontam à mesma ponderação assimétrica, e não a qualquer reavaliação racional das perspectivas da posição.
Como a Closelook Utiliza Isso
Money Temperature capta diretamente o comportamento de ponto de referência em nível de multidão — extremos no indicador frequentemente coincidem com vendas motivadas por ponto de referência, e não por fundamentos, já que uma multidão posicionada perto de seu próprio custo de aquisição se comporta de forma diferente de uma que detém grandes ganhos não realizados. Veja Aversão à Perda e Ancoragem para os dois mecanismos que a teoria prevê na prática, e Drawdown para a métrica em que os efeitos de ponto de referência aparecem de forma mais clara em um gráfico. Nenhuma dessas ferramentas diz ao leitor o que fazer com uma posição; elas descrevem qual viés provavelmente está operando na multidão em determinado momento, o que é o máximo que uma camada de dados pode honestamente afirmar saber. Manter ambas as leituras lado a lado — o comportamento de ponto de referência em nível de multidão e o próprio ponto de referência do leitor em uma dada posição — é o uso prático da teoria, não um sinal para agir com base em qualquer uma delas isoladamente.