섹터 로테이션 Sector Rotation

고전적 사이클 지도

전통적인 섹터 로테이션 지도는 섹터 주도권을 경기 사이클과 연결짓는다. 사이클 초반 회복기에는 금융주(수익률 곡선 가팔라짐, 신용 확대)와 경기소비재(둔화 이후 소비 재개)가 강세를 보이는 경향이 있다. 사이클 중반에는 성장이 자체 지속되면서 산업재와 기술주로 주도권이 확산된다. 사이클 후반 시장은 인플레이션 압력이 커지면서 에너지와 소재로, 그리고 성장이 둔화되면서 방어적으로 필수소비재, 유틸리티, 헬스케어로 순환한다. 단일 섹터가 사이클 전체를 주도하는 경우는 없다 — 이 바통 터치와 그 타이밍을 읽어내는 것이 로테이션 규율이 추구하는 바다.

현대적인 기술 내 버전

AI 구축은 경제 전반이 아니라 기술 영역 내부에서 동일한 논리의 더 좁고 빠른 버전을 만들어냈다. 자본은 반도체 — 설치의 '곡괭이와 삽'에 해당 — 와 소프트웨어 — 설치된 기반이 갖춰진 뒤 이를 수익화하는 애플리케이션 계층 — 사이를 순환한다. 인프라 지출과 용량 발표가 서사를 지배할 때는 반도체가 주도하는 경향이 있고, 실제로 컴퓨팅을 사용해 가치를 포착하는 주체로 논의가 옮겨가면 소프트웨어 주도권이 다시 부각되는 경향이 있다. 이 기술 내 로테이션은 범위가 작고 속도가 빨라서 Closelook은 이를 분기 단위가 아니라 매일 추적한다.

실시간으로 로테이션 읽기

로테이션은 절대 가격 움직임이 아니라 섹터 바스켓 간 상대 성과에서 뚜렷해지기 전부터 이미 보인다 — 한 섹터는 단지 동료 섹터에 뒤처지는 것만으로도 플러스 수익률을 내면서도 인기에서 밀려날 수 있다. 섹터 수익률 간 디스퍼전(Dispersion)이 원신호이며, 섹터 상대강도는 이 디스퍼전을 순위화된 판독으로 전환한다. 그리고 로테이션은 변화하는 시장 레짐의 징후이기 때문에, 추세를 확인하는 데 쓰이는 것과 동일한 브레드스(Breadth) 도구가 실제로 어느 섹터가 바통을 이어받는지를 확인하는 데도 쓰인다.