등락선 Advance-Decline Line

이 라인이 측정하는 것

등락선(advance-decline, A/D line)은 누적 합산 지표다. 매 거래일마다 거래소나 지수의 하락 종목 수를 상승 종목 수에서 빼고, 그날의 순증감분을 이전까지의 누적 합계에 더한다. 이는 Closelook의 Breadth 항목에서 폭넓게 다루는 더 넓은 개념인 시장 폭(breadth)을 하나의 구체적인 구성 방식으로 좁혀 가장 문자 그대로 구현한 것이다. 초기화되지 않고 매일 누적되기 때문에 A/D 라인은 어떤 개별 지수의 가격 차트와도 구별되는 자체적인 형태와 기울기를 가지며, 참여도가 가격에 발맞춰 가고 있는지 아니면 뒤처지고 있는지를 보기 위해 해당 지수와 직접 비교할 수 있다. 이 구성은 의도적으로 단순하게 설계되어 있다 — 가중된 시장가치가 아니라 종목 수를 세는 방식이다 — 그리고 바로 이 점이 시가총액가중 지수에 대한 유용한 균형추가 되는 이유다. 소수의 초대형주가 지수를 급격히 움직일 수 있는 반면, A/D 라인은 그 밑에 있는 수천 개의 소형 종목이 각각 동등하게 집계되기 때문에 거의 반응하지 않을 수 있다.

다이버전스: 라인과 지수가 엇갈릴 때

중요한 신호는 다이버전스다. 시가총액가중 지수가 신고점을 경신하는데 A/D 라인이 이를 확인해주지 못할 때 — 즉 A/D 라인 자체의 고점이 이전 고점보다 낮을 때 — 이는 상승세가 광범위한 참여가 아니라 점점 더 좁아지는 대형 비중 종목 그룹에 의해 견인되고 있음을 나타낸다. 반대 패턴, 즉 지수는 뒤처지는데 A/D 라인이 신고점을 경신하는 경우는 헤드라인 수치가 실제보다 저평가하고 있는 광범위한 강세를 나타낸다. 두 패턴 모두 그 자체로는 타이밍 신호가 아니다. A/D 라인을 포함한 폭 지표들은 느리게 움직이며, 트리거가 아니라 확인 또는 경고 신호로 해석된다. 음(-)의 다이버전스는 지수가 방향을 바꾸기까지 수개월간 지속될 수 있으며, 바로 이 때문에 이는 정점에 대한 카운트다운이 아니라 주도력에 대한 구조적 판단으로 취급된다.

시장 구조 툴박스에서

Closelook의 시장 구조 툴박스는 Breadth 계열의 다른 지표들과 함께 A/D 라인을 추적하므로, 독자는 현재 시장이 광범위한 참여의 시장인지 좁은 주도력의 시장인지를 한눈에 파악할 수 있다. 이 라인은 그 가치 전체가 해당 비교에서 나오기 때문에 독립된 차트가 아니라 기초 지수와 함께 나란히 제시된다. Closelook의 모든 구조적 해석과 마찬가지로, A/D 다이버전스는 시장의 상태 — 참여가 집중되어 있는지 분산되어 있는지 — 를 설명할 뿐 다음에 무슨 일이 일어날지에 대한 예측이 아니며, 그 정보를 어떻게 활용할지는 독자의 판단에 맡긴다. 이는 더 넓은 패널의 한 항목일 뿐이다. 이 툴박스는 A/D 판독을 레짐 및 변동성 지표와 함께 제시하여, 좁아지는 랠리를 폭 지표 하나만으로 판단하지 않고 전체 구조적 그림 속에서 저울질할 수 있도록 한다.