Glossarbegriff
PEG Ratio
Kurs-Gewinn-Verhältnis geteilt durch die Gewinnwachstumsrate. Ein PEG unter 1 gilt als klassischer Schwellenwert für Growth-at-a-reasonable-Price; ein PEG über 2 signalisiert, dass der Markt für Wachstumsannahmen zahlt, die sich möglicherweise nicht erfüllen. HALO 100 nutzt PEG-Bänder als Teil seines Compounder-Screenings; Hypergrowth lockert sie zugunsten eines stärkeren Wachstumssignals.
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Definition & Kontext
Peter Lynch machte den PEG in den 1980er-Jahren populär, um Bewertungen von Unternehmen mit unterschiedlichen Wachstumsraten vergleichbar zu machen. Die Formel lautet nachlaufendes oder erwartetes KGV geteilt durch das erwartete Gewinnwachstum (ausgedrückt als ganze Zahl: 20% Wachstum = 20). Ein PEG von 1.0 bedeutet, dass man eine Einheit KGV pro Prozentpunkt erwarteten Wachstums zahlt; unter 1 gilt als günstig, über 2 als teuer. Die Kennzahl verliert bei niedrigem oder nahe null liegendem Wachstum ihre Aussagekraft (der Nenner lässt das Ergebnis explodieren).
PEG reagiert empfindlich auf die Wachstumsannahme, die immer eine Schätzung ist. Sell-Side-Konsensschätzungen zum Wachstum sind meist optimistisch; auf dem Umsatz-CAGR basierende Drei-bis-Fünf-Jahres-Prognosen glätten das Rauschen. PEG bestraft zudem hochwertige Unternehmen mit moderatem, aber dauerhaftem Wachstum — Compounder vom Coca-Cola-Typ wirken beim PEG teuer, obwohl sie langfristig hervorragende Renditen liefern. Aus diesem Grund wird PEG als Filter genutzt, nicht als Urteil.
Warum das für Anleger relevant ist
Closelooks HALO 100 verwendet einen auf drei Jahre vorausschauenden PEG unter 1.5 als eines von vier Compounder-Screens (neben Bruttomargenausweitung, Nettobindung über 110% und ROIC über 15%). Das Hypergrowth-Modellportfolio kehrt den Screen um — es toleriert einen PEG bis zu 3 im Austausch für ein Umsatzwachstum von über 30% —, während das AI-Buildout-Portfolio den PEG ignoriert, da das Rubin-Universum von Capex-Zyklen und nicht von organischen Wachstumsmultiplikatoren getrieben wird.
Verwandte Konzepte
PEG ist neben EBITDA Multiple und Gross Margin eine von drei Qualitätslinsen; sie ergänzt Net Retention als vorausschauendes Compounder-Signal.